（原标题：东吴期货投资策略早参20221124）J9九游会中国

好意思联储会议纪要暗意放缓加息，国常会再提“降准”| 东吴期货商议所投资策略早参

2022.11.24

宏不雅金融生息品:指数或再行转为漂泊

股指期货。周三创业板指下探回升，盘中一度跌近2%，沪指窄幅漂泊。个股超3100家下降，光伏、基建领涨，医药板块领跌。22日国常会提到当令戒指操纵降准等货币策略用具，保抓流动性合理充裕。10月多项经济数据走弱，降准能够为实体经济复苏提供更多支抓。面前跟着利好成分已毕，基于预期改善进行的反弹行情，短期濒临一定反复，指数再行转为漂泊，操作上提倡高抛低吸。

玄色系板块: 宏不雅再开释利好

螺卷。好意思联储暗意放缓加息，22号的国常会中说起降准，市集环境仍故意于钢价反弹。钢谷网数据螺纹产量和需求王人有所回升，不外跟着天气转冷，展望接下来需求难以朝上。热卷供需王人回落，后期能够率也将下行。因此宏不雅一经利好，基本面如故供需双弱的情况，展望盘面保抓漂泊。

铁矿。铁矿盘面企稳，当下铁水产量下行空间相比有限，加上钢厂将开启补库，铁矿需求有回升预期。同期市集对往时预期也有所改善，操作上提倡逢低作念多。

双焦。近期，各大行不息发布作念好面前金融支抓房地产市集稳妥健康发展责任的见知。对房地产的策略也在近期不息发布。短期或在策略利多下有一定上行驱动，但毕竟正处淡季，本色需求对玄色系的影响仍存，短期提倡以区间操手脚主。

能源化工：委宛的价钱限令使得油价下挫

原油。隔夜原油下降。音讯源传出欧盟斟酌对俄罗斯原油践诺65-70好意思元的价钱上限，与面前欧洲乌拉尔原油本色售价差距不大，缓解了市集对价钱限令践诺后俄罗斯原油出口、供应减少的忧虑，油价大幅下降。不外欧盟里面对此限价仍有不合，眷注最终收尾以及俄罗斯收受流程。咱们觉得油价总体仍保管宽幅漂泊运行，展望区间总体处在80-105好意思元之间。

沥青。11月第四周沥青产业数据清楚供需均大幅下降，相对而言真金不怕火厂出货量降幅跳跃开工率，导致厂库增多，社库微减。季节性需求疲软使得基本面保管偏弱，现货价钱相同处于漂泊偏弱态势，原油也出现大跌，不外沥青期货一经受到基差守旧漂泊偏强，展望沥青延续漂泊偏强走势。

LPG。原油端罅隙回落带动国外资本下移，现货保管南强北弱但价差小幅度收窄，深加工需求阶段性触顶，前期渊博到港货源增供股东表里价差得以弥合。尽管近期国产气供应量偏低使得国内基本面大体坚挺，但价钱向入口资本回落的压力增大，国外延续增产趋势及仓单聚合刊出压力下远月合约顶部压力较大。操作提倡待低位短多契机。

PTA。周三TA01收盘价5132元/吨，较前一往翌日下降8元/吨，主力基差依旧高企，夜盘保抓漂泊报收5122元/吨。轻石脑油价钱抓续走强，轻重石脑油价差收窄，连续压缩PXN利润，PTA加工费开动触顶回落，近期利润波动幅度较大。韩国GSC 1#40万吨PX安装决策12月份停机一个月。虹港石化PTA总产能400万吨，1#150万吨PTA安装3月16日泊车磨练，重启待定；2#250万吨安装负荷提满，前期8成运行。策略提倡：短期漂泊保抓不雅望，中长期逢高空01合约。

MEG。周三EG01合约收盘价3811元/吨，较前一往翌日高潮1元/吨，夜盘小幅高潮至3838元/吨。MEG发货4300吨驾驭，同比-35.82%，环比-17.31%；太仓两主流库区MEG发货量3200吨驾驭，同比-28.89%，环比3.23%。聚酯开工率连续下探，需求边缘走弱。策略提倡：短期漂泊保抓不雅望，中长期逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高潮0.28%，报收2542元/吨。夜盘漂泊运行，报收2553元/吨。甲醇内地企业总库存较上周增多1.67万吨，在55.18万吨，环比增多3.12%，同比偏高。内地订单量在26.82万吨，较上周上升2.05万吨，涨幅达8.29%，同比偏低。近期受宏不雅和原油影响，甲醇价钱单边波动较大，当今仍保管供应偏宽松但需求偏弱的基本面方法。内蒙至山东运脚保管高位运行，疫情影响下物流运输依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要时辰换空间，且因大雾封航导致短期内到港延后，口岸库存和可流畅货源依旧偏紧，库存端对甲醇价钱仍有守旧作用。能源煤价钱抓续阴跌，但后期跟着气温转冷、日耗回升，煤价有望企稳且保管积年高位位置，资本守旧仍较为权贵。新增投产压力增大重叠烯烃奢靡预期走弱和煤炭价钱承压下降，甲醇供需驱动逐步向下，但高基差的功令下下方空间有限，期价展望将偏弱漂泊运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱抓续阴跌，01-05偏反套运行，但也要警惕因基差抓续偏强而走一波正套行情。01PP-3MA中长期逢高作念缩，后期口岸MTO安装重启后故意于价差作念缩头寸。

有色金属：好意思联储会议纪要暗意延缓加息法式，好意思元大跌有色反弹

铜。好意思联储或放缓加息法式，铜价重点上移。周三伦铜收涨0.40%；沪铜主力12合约日盘收涨0.75%，夜盘收跌0.20%。好意思联储11月会议纪要证实不久后将放缓加息，好意思铜奉陪好意思股尾盘反弹。好意思联储会议纪要：多数官员酷好很快放缓加息，暗意来岁衰败几率五五开。国内展望进一步降准亦守旧铜价。国常会：当令戒指操纵降准等货币策略用具，保抓流动性合理充裕。受需求出息担忧上升铜价自上周开动转跌。欧元区11月制造业PMI初值47.3，聚集五个月低于枯荣线。好意思国11月Markit制造业PMI初值大降近两个百分点至47.6，创两年半新低提倡。已有空单逢低减仓，恭候降准靴子落地。

铝。供需两弱，铝价延续漂泊。周三伦铝收跌1.89%；沪铝主力12合约日盘收涨0.11%，夜盘收涨0.16%。西方对俄罗斯石油价钱上限或远高于开拓资本，油价盘中跌超4好意思元或跌5%，至两个月新低。跟着国外能源价钱的大幅回落，资本端对伦铝的守旧消弱。同期巨匠经济所在严峻，国内房地产市集依旧疲弱，疫情多地恬逸令市集风险偏好下降。国内社会库存低位下滑守旧沪铝。周一SMM统计国内电解铝社会库存53万吨，较上周四库存量下降1.7万吨，较昨年同期库存下降49.7万吨。现货市集华东地区供需两淡，下贱对疫情发展情况抓严慎作风。眷注当天公布的社会库存数据。提倡不雅望。

锌。11月23日沪锌主力跌1.01%，报23600元/吨，夜盘涨0.34%，报23740元/吨，LME锌涨0.50%，报2908.0好意思元/吨。昨夜，好意思国通胀预期有所回落，好意思元承压，锌价有所回调。供应端的超预期减产使得基本面再度回来偏紧态势，短期低库存深邃，锌价下降驱动下贱补库，部分地区现货升水企稳反弹，下方仍有守旧，沪锌或将回来漂泊运行，结构方面正套仍可眷注，相宜逢低进场。

铅。11月23日沪铅主力跌0.79%，报15610元/吨，夜盘涨0.54%，报15775元/吨，LME铅涨1.97%，报2123.0好意思元/吨。河南某再生铅真金不怕火厂减产，波及日产量120-130吨，对基本面影响有限，当今铅价一经偏高，但部分抓货商倾向于挺价交仓，下方有所守旧，总体基本面与铅价间仍有背离，原再价差处于高位，策略上提倡逢高试空。

农居品:套利契机多

油脂。昨日油脂涨跌不一，棕榈油领涨，豆油次之，菜籽油延续跌势。近期由于供应面发生较大变化，入口大豆和菜籽开动渊博到港，因此此前进展最强的菜籽油近期抓续下降，豆油也漂泊偏弱，而此前相对较弱的棕榈油在东南亚参加减产周期后出现反弹。因此，提倡近期可进行买棕榈油空豆油，或者买棕榈油空菜籽油的套利来往。

豆粕/菜粕。豆粕现货价钱开动松动。近期入口大豆渊博到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将逐步转为宽松。短期在4100有强守旧，出现工夫性反弹，但中期如故提倡逢高作念空

鸡蛋。从现货层面看，四季度世界新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏举座趋于下降，11月中旬后元旦、春节双节前备货季开启，现货价钱能够率将连续保管强势，但来岁1月开动国内新开产蛋鸡数目将边缘递加以及春节后是需求淡季，现货价钱重点将缓缓下移；从期货层面看，天然 1月合约反应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高资本对盘面价钱造成较强守旧，从估值上看01合约向下已基本莫得空间，况且咱们倾向于现货在1月份的最终跌幅能够率将不足面前盘面跌幅，最终期现回来的神色能够率将是期货向现货回来，操作上以逢回调作念多的念念路对待，同期要细心操作节拍，不提倡追涨。

生猪。短期看，策略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节拍，散户惜售厚谊松动，短期生猪供应量增多，需求端受疫情等成分影响，一经进展疲弱；中期看，跟着气温下降以及春节等节沐日周边，需求端或将有所好转，另外如若面前散户压栏的大体重猪不错渊博出栏，或将减轻年底的供给压力，需抓续眷注宰杀量以及出栏体重的变化情况；长期看，跟着母猪产能以及出产成果教育J9九游会中国，来岁生猪供应量将缓缓增多，重叠年后又能迎来需求淡季，展望猪价重点将缓缓下移。