东说念主工智能武备竞赛正以惊东说念主的速率升级，华尔街一反常态地为巨额“烧钱”活动奉上喝彩。而初步的赢输神情，也已驱动露出。

以Meta、微软、谷歌和亚马逊为代表的科技巨头，本年用于构建AI基础圭臬的成本支拨瞻望将整个接近4000亿好意思元，这一界限已跨越欧盟昨年的国防开支总和。这些投资瞻望将在本年和来岁为好意思国GDP增长孝敬高达0.5个百分点。摩根士丹利致使预测，明天几年将稀有万亿好意思元涌入AI基建界限。

Meta、微软和谷歌凭借其出色的财报发扬，正在成为这场AI大战中的领跑者。Meta的AI投资已径直转动为告白收入的增长，使其股价飙升；微软则通过AI驱动的云业务增长，市值突破了4万亿好意思元大关。谷歌的巨额AI投资也已初见成功。

可是J9九游会，一些巨头正面对严峻挑战。亚马逊的AWS云业务增速落伍于竞争敌手，激勉了市集对其AI计策的质疑；苹果则驱动被华尔街视为“落伍者”，其在AI界限的保守插足和里面窘境，让投资者对其明天的翻新才能感到担忧，致使有分析师直言，收购是其唯独的出息。

这场AI烧钱大战的赢输神情已初现脉络。大概，AI的计策插足已成为决定科技巨头明天荣幸的要道。市集正在从头评估这些公司的价值，并用成本投票的形势，奖励那些告捷将AI插足转动为实质增长的公司，而对那些未能跟上节拍的巨头则绝不见谅。

AI武备竞赛：烧钱界限超乎念念象

在成本市集，高额的成本开支时时被视为对利润的侵蚀，并会激勉投资者担忧。但这一次，华尔街谗谄了通例。

摩根士丹利预测，从2025年到2028年，科技巨头们在芯片、处事器和数据中心基础圭臬上的总支拨将高达2.9万亿好意思元。这种投资强度致使得到了政策的助推，近期通过的“大漂亮”法案为前置投资的公司提供了税收减免，进一步开释了它们的现款流。

可是，基础圭臬的需求是如斯巨大，以至于企业自有现款流已无法遮掩。据摩根士丹利估算，这场AI基建竞赛中存在高达1.5万亿好意思元的融资缺口。尽管如斯，投资者似乎并不惦记，微软和Meta在公布了庞杂的支拨推敲后，股价反而涉及历史新高。

胜者：AI驱动的良性轮回

在本轮AI烧钱大战中，一些巨头还是跑出了“正轮回”，即AI投资不仅莫得侵蚀利润，反而带来了更强劲的增长，从而守旧其进一步扩掀开支。

Meta：

在Q2财报公布后，Meta股价大涨11.3%，市值增多约2000亿好意思元至1.75万亿好意思元傍边。该公司将年度成本支拨预测下限上调20亿好意思元，至660亿至720亿好意思元区间

公司高管表示，现时投资水平仅是起首。Meta暗意2026年支拨可能涉及1000亿好意思元。该公司CEO Mark Zuckerberg概括了一项巨大推敲，打造他所谓的AI"个东说念主超等智能"，以增强中枢业务竞争力。Zuckerberg表示，构建这么的AI才能诠释了Meta向AI工程师提供高薪的合感性。

分析以为，Meta的中枢上风在于，AI还是径直为其告白业务创造了价值。Meta表示，AI保举模子显耀擢升了告白转动率，并增多了用户在Facebook和Instagram上的使用时长。这种“AI -> 营收增长 -> 利润擢升 -> 更多AI开支”的良性轮回，让华尔街十足认同了其高达720亿好意思元的年度成本开支推敲。

微软：

微软Q2财报公布后股价高涨4%，市值突破4万亿好意思元，成为继芯片巨头英伟达之后第二家达到这一里程碑的公司。其财报展现出惊东说念主的“从上至下”的实力，即便成本开支大幅增多，毛利率和运谋利润率依然坚挺。

微软还布告，当季成本支拨将达到创记录的300亿好意思元，此前其Azure云推敲业务销售和预测均超出预期，展现了大界限AI投资的求教効率。微软还初次表示Azure年销售额跨越750亿好意思元，其Copilot AI器具用户数突破1亿。

这源于其AI推敲指令力带来的连锁效应，AI需求激动了其Azure云处事尽头他高利润居品的强劲增长。

谷歌：

谷歌母公司Alphabet强劲的二季度功绩标明，公司在大幅增多投资的同期实现了超预期增长。谷歌同期布告大幅上调成本支拨预期，从此前的750亿好意思元擢升至850亿好意思元，相等于预期年收入的22%。这一投资水平创下自2006年以来的最高年度占比。

谷歌的巨额投资已初见成功。以AI Overviews为例，这种在用户发问时出当今搜索截止顶部的算法生成摘记，并未如市集惦记的那样收缩搜索告白的价值。违抗，谷歌方面表示，在出现AI Overviews的搜索中，用户查询量增多了10%，且并未对营收形成负面影响。

Sonata Insights创举东说念主兼首席分析师Debra Aho Williamson表示：

"跟着Alphabet和Meta等公司竞相竣事AI喜悦，成本支拨高得惊东说念主，并将在可意象的明天保抓高位。但要是中枢业务保抓强劲，这将为它们赢得投资者更多时期，并提供信心诠释在基础圭臬、东说念主才和其他本领关系用度上的数十亿好意思元支拨是值得的"。

败者：苹果的AI窘境

在这场强烈的烧钱大战中，苹果却是一个“赫然的例外”，被华尔街渊博以为还是落伍。

在Q2财报电话会上，苹果CEO库克强调AI是“咱们这个时间最长远的本领之一”，将继续在该界限“大幅增多投资”。 苹果首席财务官Kevan Parekh 表示，成本支拨显耀增长主要由AI关系投资激动，公司选拔混杂策略，既投资第一方数据中心，也欺诈第三方基础圭臬；投资者应该预期成本支拨会增多，但“不会呈指数级增长”。

市集以为，苹果在AI上的插足界限远不足其他巨头，这使其在本领和计策上齐处于颓势。据报说念，公司里面，征询东说念主员因数据秘密保护过于严格而难以获得进修AI模子所需的数据，士气低垂。同期，其冉冉的软件更新周期也远落伍于竞争敌手。还有报说念称，Meta CEO马克·扎克伯格正欺诈这种里面活气，用数亿好意思元的薪酬决策从苹果挖走心胸活气的AI工程师。

Wedbush分析师致使表示，苹果靠我方无法实现AI翻新，400亿好意思元收购Perplexity是唯独出息。此前有报说念称，苹果曾就收购Perplexity进行过谈判，那时该公司估值为140亿好意思元。要是苹确实的以400亿好意思元价钱收购Perplexity，这将远超其史上最大收购案——2014年以30亿好意思元收购Beats的记录，也将成为科技行业最奋斗的AI关系收购之一。

待不雅察者：亚马逊的挑战

而亚马逊正处于一个无语的境地。Q2财报娇傲，它天然是AI武备竞赛中的进击参与者，年度成本开支高达约1180亿好意思元，但其在AI界限的中枢业务——AWS云处事，却面对着严峻的挑战。

分析以为，尽管AWS依然是一个年化营收跨越1230亿好意思元的庞伟业务，但其18%的增长率却被微软Azure的34%和谷歌云的32%远远甩在死后。这激勉了投资者的强烈质疑，以为亚马逊在生成式AI界限还是落伍。

财报发布后，亚马逊股价应声下落7%。CEO Andy Jassy被动在财报电话会议上用长达8分钟的时期为AWS谈论。他亮出自研AI芯片Trainium2，称“性价比比其他GPU供应商好30%到40%”，并搬出AI器具“全家桶”包括编程助手Kiro、Alexa+机器东说念主等，试图向市集诠释，AWS领有赢得AI马拉松的永久耐力与翻新才能。

可是，市集仍在恭候亚马逊用更亮眼的增长数据来诠释我方。

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